3月初的张家界，乍暖还寒。对于“山水旅游第一股”ST张家界（000430.SZ）而言，这个春天不仅关乎气温，更关乎生存。

近日，一则高层人事变动的公告在资本市场上激起涟漪。赵辉、覃鸿飞、刘青山——三位在上市公司任职多年的“老将”在同一天因“工作需要”集体请辞，且不再担任任何职务。与此同时，来自湖南广电系（俗称“芒果系”）的梁浩志迅速补位，被聘任为新任总经理。

这一幕发生在公司刚刚完成破产重整、摘星不久的敏感时刻。这不仅仅是简单的换人，这是张家界旅游集团在经历阵痛后，战略方向从“本土坚守”向“IP驱动”急转弯的强烈信号。

告别“本土派”，芒果系正式接掌帅印

此次辞职的三位高管，均是张旅集团的老面孔。

作为“老张旅人”，赵辉是土生土长的本地干将，其仕途起步于基层，1997年从湖南省财会学校毕业后，他先后在慈利县象市镇、洞溪乡、江垭镇政府工作，历任办公室主任、团委书记，随后调入慈利县委办。2007年进入张家界市总工会，历经办公室、组织部、财务部多个岗位，一步步升至市工会常委。

2016年，他转入企业界，出任张家界市经济发展投资集团有限公司副总经理，2021年正式掌舵张旅集团，先任总裁，2024年升任总经理，主持集团全面工作。2024年，他的薪酬为49.34万元。

覃鸿飞的履历同样充满“泥土味”，1975年10月出生的他，也是土家族，湖南永定区人。他早年是张家界日报社的记者、编辑，在新闻一线摸爬滚打多年，随后转战广告经营，担任过广告部主任、广告中心总经理。

2019年，覃鸿飞跨界进入旅游行业，出任张旅集团副总裁，并兼任大庸古城的“操盘手”——大庸古城发展有限公司执行董事、总经理。值得注意的是，他曾于2017年至2018年驻村扶贫，担任桑植县八大公山镇筲箕池村第一书记。

刘青山同样是长期在公司内部担任要职的资深人士，辞职前为董事，并兼任审计委员会委员。

可以说，这一届班子是张旅集团应对疫情后市场恢复、处理大庸古城债务危机以及推动司法重整的“执行团队”，然而，随着重整计划的尘埃落定，他们的历史使命似乎也随之终结。

接替赵辉出任总经理的梁浩志，以及同时被提名为非独立董事的雷宇，身上有着鲜明的共同标签——“芒果系”。

翻开简历，梁浩志，1977年10月出生，湖南娄底人，在职本科学历。

梁浩志的职业生涯起点颇为“跨界”，曾在香港汇达家具集团旗下中山三达木制品有限公司担任财务部经理、财务总监，随后又在湖南鼎城网络有限公司做财务总监。

2022年，梁浩志加入湖南芒果文旅投资有限公司任财务总监，2024年3月升任副总经理、财务总监，其间还兼任海南芒果文旅、衡阳芒果文旅等多个子公司的董事。

而雷宇的履历则更具“芒果味”，也更值得玩味。

1982年12月出生的雷宇，是河南兰考人，中共党员，本科学历。他的职业生涯几乎与“世界之窗”绑定——早年在长沙世界之窗有限公司从策划部经理做起，一步步升到总经理助理、副总经理。2020年9月，出任湖南芒果文旅投资有限公司总经理，2024年被选为党总支书记。

真正让雷宇在芒果系内部“出圈”的，是他身兼多职的“斜杠”履历：他同时兼任海南芒果文旅总经理、湖南金鹰城置业董事、海南芒果文旅策划管理董事、湖南圣爵菲斯投资董事、湖南芒果文旅艺术策划运营总经理……粗略一数，雷宇同时在至少7家公司担任要职。

2025年是雷宇的“晋升年”，5月任湖南经视传媒党委委员、副总监，6月任湖南电广传媒总经理助理，7月又兼任怀化芒果文旅董事长。

有媒体同行私下调侃，雷宇的title，印名片可能需要双面打印。

在外界看来，这次人事“大换血”，绝非简单的岗位轮替，而是重整投资人对管理层的一次“洗牌”。

在重整阶段，赵辉等人的任务是“保壳”与“化债”；在重整后时代，任务变成了“盘活”与“造血”。既然重整投资人中领衔的是以电广传媒、芒果超媒为首的“芒果系”财团，那么将核心资产（大庸古城）的操盘手推上上市公司总裁的位置，是资本意志的体现，也是为了确保后续“芒果IP+古城改造”战略能够不折不扣执行的必然选择。

业绩“黑洞”，大庸古城的千疮百孔

如果说换帅是为了“救火”，那么这把火烧得有多旺，取决于眼前的“火情”有多严重，而ST张家界当前的经营状况，依然不容乐观。

根据2025年业绩预告，公司预计全年归母净利润亏损4.5亿元至5.5亿元，虽然相较于2024年亏损5.82亿元有所减亏，但这并非来自主营业务的强劲复苏，而是由于计提资产减值损失的减少。

问题的核心直指大庸古城，这个被寄予厚望、总投资超过24亿元的项目，如今已成为吞噬上市公司利润的“无底洞”。

数据是冷酷的。

2021年至2024年，大庸古城分别亏损0.84亿元、1.51亿元、2.49亿元、5.96亿元，四年累计亏损超过10亿元。截至2024年底，大庸古城公司净资产已经为负（-3亿元），处于资不抵债的状态。

媒体曾报道，这个园区即使在运营期间，也是“门可罗雀”，甚至成了周边居民遛狗、带娃的免费公园。

这就是ST张家界面临的最残酷现实：核心景区（环保车、索道、宝峰湖）依然能赚钱，但大庸古城却正在拖垮整个集团。

虽然公司通过重整暂时避免了破产清算，并通过转增股本引入了15.86亿元资金，但历史包袱并未完全卸下。

如果大庸古城不能在2026年实现真正的“涅槃重生”，仅仅依靠传统的山水观光门票收入，根本无法覆盖巨大的折旧摊销和财务成本，所谓的“减亏”，只是在为过去的错误买单。

重组之后，“芒果化”是解药还是毒药？

2月10日，*ST张股发布公告表示，公司重整计划执行完毕，股票简称由“*ST张股”变更为“ST张家界”，去掉“星号”意味着因破产重整引发的退市风险暂时解除，但前面依然顶着的“ST”帽子，则时刻提醒着市场，这家公司的持续经营能力依然存在重大不确定性 。

现在，所有的赌注都压在了“芒果系”身上。

根据目前的规划，大庸古城将更名为“青春大庸城”，计划在2026年7月1日开园。

从公开信息来看，芒果系的改造思路非常清晰：去地产化，强IP化。引入芒果综艺IP打造“好6街”，升级“亲爱的客栈”等住宿品牌，推出“生态幻境”体验项目……这实际上是将湖南广电的内容制作优势和流量变现能力，强行植入到重资产景区中。

我们应该如何看待ST张家界后续发展呢？

首先，专业的人做专业的事，方向是正确的。

既然本土团队花了4年都救不活大庸古城，换有成功运营经验的芒果系团队来操盘，是符合逻辑的，雷宇在长沙世界之窗的履历证明了他具备文旅项目运营的实战经验 。

第二，时间紧，任务重，考验新团队的执行力。

从3月换帅到7月开园，留给新团队的磨合期只有短短4个月。古城改造、业态招商、IP落地、市场推广，每一项都是硬骨头。芒果的IP虽然强，但如何将线上的流量转化为线下实景消费的真金白银，尤其是在张家界这个以山水观光为主的旅游市场，需要本地化改造，而非简单复制。

最后，一个让公司管理层“出汗”的现实拷问，如果没有芒果系的持续输血和IP赋能，大庸古城靠什么活下去？如果2026年7月开园后，首个暑期档的游客量不及预期，甚至再次出现“门可罗雀”的局面，上市公司还有多少资金和信用去填补这个窟窿？

更关键的是，目前15.86亿的重整资金已经到账，这笔钱怎么花？是继续投向大庸古城的硬装改造，还是更多地用于内容生产、营销推广和引进演艺人才？如果新管理层还是走“重建设、轻运营”的老路，那么大庸古城之后不过是从一个“死城”变成一个装修更豪华的“死城”。

结语

ST张家界此刻正处于命运的十字路口。

赵辉等本土老将的离场，象征着一个时代的终结，那个依靠垄断资源“躺着收门票”的粗放时代已经过去。

梁浩志、雷宇的登场，则标志着“内容赋能旅游”的资本时代正式开启。

这是一场输不起的战役。

赢了，ST张家界有望摘帽重生，成为国资文旅重整的经典案例；输了，不仅会消耗掉巨额重整资金，更可能彻底击垮市场对这家老牌旅游公司的最后一点信心。

对于新管理层而言，光鲜的芒果履历只是敲门砖，如何让“青春大庸城”在2026年的暑假真正“青春”起来，才是他们必须交出的第一份答卷。