进入5月，包括迪士尼（NYSE：DIS）、派拉蒙环球（NASDAQ：PARA）等在内的好莱坞巨头陆续公布了自然年2025年第一季度的财务报告。

《中国经营报》记者查阅迪士尼、派拉蒙环球、华纳兄弟探索（NASDAQ：WBD）三家传统好莱坞上市公司的财报时发现，三家公司在营业收入、营业利润、净利润等科目上呈现的数据有明显差异表现，不过在成本、费用支出方面则均呈现出不同程度的同比减少的情况。

在集体降本的背后，也反映出好莱坞当前的产业布局趋势。记者注意到，在今明两年即将上映的好莱坞大片中，有多部都选择将拍摄、制作放在海外。例如，《碟中谍8》在英国制作，《超人》在挪威取景，《侏罗纪世界4》在英国、泰国都有取景拍摄或制作，《阿凡达3》在新西兰制作，诺兰的新作《奥德赛》在南欧取景。

中国社会科学院世界传媒研究中心秘书长、研究员教授冷凇向记者表示，考虑到美国国内通胀导致的高物价、高人工，好莱坞唯有将部分环节放在海外，才能真正生存、发展。

增收乏力，利润却暴增

具体从各家公司的财务数据来看，作为好莱坞传统巨头中市值最大的公司，迪士尼2025财年第二财季（对应自然年2025年第一季度）营收同比增长6.96%至236.21亿美元，净利润同比大增1474.54%至34.01亿美元。

值得注意的是，由于迪士尼此次的重组费用同比减少约95%至1.09亿美元，使得迪士尼的税前收入和净利润有大幅增长。

派拉蒙环球2025财年第一财季（对应自然年2025年第一季度）的营业收入同比减少6.42%至71.92亿美元，净利润则同比增长129.6%至1.61亿美元。派拉蒙环球增利不增收的原因主要是成本费用的大幅减少。有关数据显示，派拉蒙环球在报告期内包括销售、一般、行政、折旧摊销等在内的整体成本与费用从去年同期的81.02亿美元减少至66.77亿美元。

与派拉蒙环球类似的还有华纳兄弟探索。其2025财年第一财季（对应自然年2025年第一季度）的营收同比减少9.83%至89.79亿美元，净亏损则同比收窄52.98%至4.49亿美元。由于华纳兄弟探索在报告期内的总体成本与费用从去年同期的102.25亿美元减少至90.16亿美元，使其经营亏损同比大幅收窄86.1%至0.37亿美元。

从其中可以看出，上述公司在净利润方面的增长、净亏损方面的收窄主要原因来自内部运营管理的降本增效。华纳兄弟探索的分销、广告、内容三大业务都出现了同比下滑。派拉蒙环球收入占比最多的广告业务出现了接近20%的下滑，第二大业务订阅与第三大业务许可则分别仅有1%和5%的少许增长。

业绩表现最好的迪士尼，其娱乐业务收入同比增长9%。迪士尼方面认为，与去年同期相比，本季度娱乐收入的增长是由于影院发行收入和订阅收入的增长。不过，迪士尼今年第一季度推出的《美国队长4》和《白雪公主》无论是口碑还是市场表现均难言成功，前者被媒体爆出成本高达2亿美元以上，但全球票房仅4.1亿美元，后者票房则刚过2亿美元，同样无法覆盖成本，且两部影片在海外影评网站的评分均不及格。体育业务收入同比增长约5%，但成本费用支出的增幅却都超过了5%。令投资者欣慰的则是体验业务，收入增长约5.9%，营业利润则增长约9%。

好莱坞全球化布局背后

就在迪士尼发布财报后不久，在其电话会议纪要中，该公司管理层透露，将在阿布扎比建设一个迪士尼公园。这也将是迪士尼的第七座主题公园，也是中东地区的第一座迪士尼主题公园。

从迪士尼的这一最新布局中，也可看出好莱坞具体对于推进全球化布局仍抱有积极态度。在部分业内人士看来，这背后除了好莱坞意欲扩大市场与影响力、赚取更多收入外，也有降低成本的因素考虑。

“其实对于影视公司而言，最大的成本支出就是人力。”从事电影制片的金妍向记者透露，包括主创、演员、工作人员在内的薪酬支出大约可占到整体成本的一半以上。“有的一些影视项目可能会涉及大量的视效和美术，这些成本表面看是技术成本，但实际上也与人力成本正相关。视效公司的报价除了与视效的难易程度有关外，还与周期有关，越难的镜头、越紧张的时间，视效公司就越需要调集更多的人手。对于甲方来说，很难压价，成本支出也会更高。”

对于好莱坞巨头而言，相对美国本土的拍摄、制作、后期等，外国拍摄不只是人工便宜，更是有大量退税。在过去的三十多年里，即使美国的通货膨胀相对温和，好莱坞的各大片场也在尝试将拍摄、后期等放在其他国家，比如《指环王》在新西兰，《权利的游戏》在欧洲等。

“当下不只是院线电影，包括流媒体方面，已经诞生了越来越多非美国制造的项目，而且现在非英语的内容占比也越来越高。哪怕是英语内容，很多都不在美国本土制作，而是大量在北欧、南欧、西欧完成制作。”冷凇说。

除了成本因素，全球多个国家、地区也出台了一系列政策吸引影视投资。据《全球影视制作激励政策白皮书》，截止到2024年10月，全球有120个国家与地区出台了影视制作激励政策，吸引影视制作项目落地本土。

不过，在成本之外，目前摆在好莱坞公司面前的最大难题还是增长。在流媒体领域，这些传统巨头距离奈飞有着不小的距离，在传统业务方面，则增长乏力。从整体来看，今年第一季度，北美电影市场累计票房收入仅有14.4亿美元，与疫情前的2019年相比减少了30%以上。这也给好莱坞公司的业绩恢复与增长带来了压力。